2月2日，立春將至。非常榮幸地受邀參加了武漢國(guó)家糧食交易中心舉辦的首屆會(huì)員服務(wù)大會(huì)，就2024年以來的小麥?zhǔn)袌?chǎng)情況及經(jīng)營(yíng)策略，向與會(huì)糧食界的同仁做了匯報(bào)，以下是具體匯報(bào)內(nèi)容：

一、2024年1月份以來小麥?zhǔn)袌?chǎng)情況

1.弱勢(shì)特征明顯

市場(chǎng)弱勢(shì)：承接2023年11月份后小麥?zhǔn)袌?chǎng)的弱勢(shì)，進(jìn)入2024年后，小麥?zhǔn)袌?chǎng)情況繼續(xù)趨弱，主要表現(xiàn)在盡管政策性儲(chǔ)備小麥輪出銷售成交價(jià)不斷下調(diào)，但成交率并無起色，成交均價(jià)也持續(xù)走低，小麥用糧主體和渠道供應(yīng)商承接力明顯不足。

情緒弱勢(shì)：2023年3月下旬后小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的踩踏效應(yīng)依舊歷歷在目，在整體農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格向下的大背景下，小麥?zhǔn)袌?chǎng)主體對(duì)后市信心明顯不足，不僅部分政策性儲(chǔ)備企業(yè)因看空后市搶灘輪出銷售小麥，面粉價(jià)格企業(yè)也不斷降低庫存，渠道企業(yè)和貿(mào)易商更是噤若寒蟬，少有敢出手者。

2.市場(chǎng)價(jià)格加速下跌

進(jìn)入1月下旬后，借助市場(chǎng)弱勢(shì)情況，以及對(duì)政策性儲(chǔ)備小麥輪出數(shù)量不斷加碼的炒作，面粉價(jià)格企業(yè)收購價(jià)加速下調(diào)，大有復(fù)制2023年4月份小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格走勢(shì)的勢(shì)頭，部分市場(chǎng)余量小麥恐慌性拋售，同時(shí)部分政策性儲(chǔ)備企業(yè)不斷下調(diào)競(jìng)價(jià)銷售底價(jià)，確保成交的底牌完全顯露。對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)后市預(yù)期看弱的共振效應(yīng)導(dǎo)致小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格加速下跌。從以下幾張統(tǒng)計(jì)圖表上，細(xì)節(jié)我們可以一覽無遺。

二、小麥?zhǔn)袌?chǎng)弱勢(shì)下跌原因探討

1.國(guó)內(nèi)外大宗農(nóng)產(chǎn)品整體趨勢(shì)下行

2023產(chǎn)季秋糧登場(chǎng)以內(nèi)，在豐產(chǎn)的大背景下，國(guó)內(nèi)玉米、稻谷、大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格整體趨勢(shì)下行，其中玉米市場(chǎng)價(jià)格的下行幅度更是超出多數(shù)市場(chǎng)主體預(yù)期。同時(shí)外盤玉米、小麥等大宗農(nóng)產(chǎn)品也同步大幅下跌。盡管我們的2023產(chǎn)季小麥?zhǔn)乔樊a(chǎn)年份，且品質(zhì)差異較大，但所謂覆巢之下，少有完卵，這類大盤走勢(shì)對(duì)小麥的整體市場(chǎng)情緒影響很大。

2.面粉加工企業(yè)副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌

在養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損的大背景下，需求端的孱弱也導(dǎo)致麩皮等面粉加工企業(yè)的副產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，面粉加工行業(yè)產(chǎn)能過剩的大環(huán)境也使得主產(chǎn)品提價(jià)難度較大，從而多數(shù)面粉加工企業(yè)面臨著虧損的現(xiàn)實(shí)，只能追求不斷壓制小麥原糧價(jià)格來達(dá)到降本增效，甚至說生存下去的目標(biāo)。在產(chǎn)能過剩的困境未解決之前，這種狀況也將會(huì)是常態(tài)。

3.渠道庫存持倉籌碼松動(dòng)

小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格進(jìn)入2023年11月份后，經(jīng)過持續(xù)性下跌和弱勢(shì)反彈，總體是呈階梯式下跌態(tài)勢(shì)的，如果說這種鈍刀子割肉只能消化一部分有盈利預(yù)期或是立場(chǎng)比較飄搖的市場(chǎng)主體，那么1月下旬這輪大范圍的加速下跌確實(shí)有23年4月份那波泰山壓頂之勢(shì)，但筆者以為絕對(duì)是強(qiáng)弩之末，但確實(shí)也嚇倒了很多之前的堅(jiān)定看多主體，逼倉的效果確實(shí)是有的。

4.渠道貿(mào)易商采購意愿不強(qiáng)

小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的不斷下探，導(dǎo)致市場(chǎng)情緒極其低落，甚至感覺看不到底部，因此盡管政策性儲(chǔ)備企業(yè)輪出銷售的底價(jià)不斷下調(diào)，但不僅面粉加工企業(yè)不給面子，渠道貿(mào)易商更是噤若寒蟬，少有采購意愿。而這種單邊市的結(jié)果也是顯而易見的。

三、2024年1月份以來小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)段情況

1.基層余糧見底，且區(qū)域性不平均特征明顯

2024年1月份筆者針對(duì)基層小麥余糧這個(gè)課題進(jìn)行了多區(qū)域?qū)嵉刈咴L，也咨詢了部分相對(duì)客觀的信息端，得出的結(jié)論是河南、安徽、江蘇、湖北這幾個(gè)受2023年小麥產(chǎn)情影響較大或是沒有存糧習(xí)慣的省份基層余糧已基本見底，尤其是符合面粉加工要求的。而山東、河北因2023產(chǎn)季產(chǎn)情情況較好，目前余糧相對(duì)充裕一些，但區(qū)域性不平均的特征也是非常明顯的，同時(shí)面對(duì)著基本回到開秤價(jià)的市場(chǎng)價(jià)格，多數(shù)基層農(nóng)戶完全不買賬，少有出售意愿，因此基層收購點(diǎn)也完全沒有收購量。

2.部分省市政策性儲(chǔ)備小麥輪出加碼

進(jìn)入2024年1月份，不僅中央儲(chǔ)備糧輪出銷售投放積極，部分省市地方儲(chǔ)備同樣是搶跑入市，同比輪出銷售數(shù)量加碼過多，這也就就造成了短期供應(yīng)端的壓力，其實(shí)這種無序扎堆投放銷售不僅結(jié)果適得其反，還會(huì)壞了政策性儲(chǔ)備企業(yè)自己的心態(tài)。

3.最低收購價(jià)小麥繼續(xù)不投放

2024年1月份后，國(guó)家啟動(dòng)了邊遠(yuǎn)地區(qū)的臨時(shí)儲(chǔ)備小麥投放銷售，每期也就區(qū)區(qū)2萬噸多一點(diǎn)。對(duì)市場(chǎng)壓力較大的最低收購價(jià)小麥投放依然沒有任何消息，從這一點(diǎn)來看，政策面對(duì)小麥?zhǔn)袌?chǎng)乃至整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的呵護(hù)和友好態(tài)度也是明確的。

4.面粉加工企業(yè)庫存同比較多

出于對(duì)產(chǎn)情影響的憂慮以及品質(zhì)的擔(dān)憂，2023產(chǎn)季面粉加工企業(yè)的庫存同比常年是比較多的，這也就回答了很多朋友的疑問，為什么明明面粉加工企業(yè)都沒車，收購價(jià)不價(jià)不上漲反而下跌。原因就是在消化自己的庫存。

5.渠道庫存數(shù)量大幅降低

這點(diǎn)其實(shí)上面已說過，經(jīng)過多輪次的下跌和逼倉效應(yīng)后，小麥的渠道庫存無論是持有者還是持有數(shù)量都是大幅下降的，那么這將會(huì)導(dǎo)致渠道庫存的籌碼集中度和穩(wěn)定性都會(huì)同步提高。

四、2024年1月份以來小麥?zhǔn)袌?chǎng)需求面情況分析

1.春節(jié)備貨效應(yīng)需求未能有效體現(xiàn)

受小麥?zhǔn)袌?chǎng)情緒弱勢(shì)的影響，不僅用糧企業(yè)備貨謹(jǐn)慎，面粉經(jīng)銷商同樣也是謹(jǐn)慎的，傳統(tǒng)的春節(jié)備貨效應(yīng)未能有效體現(xiàn)。但這種未被透支的需求，也意味著春節(jié)后的需求并不會(huì)出現(xiàn)大的萎縮。

2.飼用退出后小麥需求面收窄

玉米市場(chǎng)價(jià)格的快速下跌，其幅度已超過小麥，小麥替代玉米飼用的數(shù)量大幅下降，導(dǎo)致小麥的需求面開始收窄，從之前的兩翼齊飛轉(zhuǎn)換為獨(dú)行天下。

3.南方省市地方政策性儲(chǔ)備小麥啟動(dòng)增儲(chǔ)

從上方這張統(tǒng)計(jì)圖表來看，一直傳聞的南方省市地方政策性儲(chǔ)備小麥增儲(chǔ)已正式啟動(dòng)，重慶市僅幾個(gè)交易日招標(biāo)采購數(shù)量就超過5萬噸，后續(xù)超過10萬噸也基本確定，成交均價(jià)也是在遞增的。而春節(jié)后應(yīng)該還有更大規(guī)模的小麥增儲(chǔ)啟動(dòng)招標(biāo)采購，如果說正常年份對(duì)市場(chǎng)的影響一般，但在2023產(chǎn)季產(chǎn)量和品質(zhì)雙降的產(chǎn)情特征下，會(huì)形成持續(xù)的抽水效應(yīng)，導(dǎo)致市場(chǎng)品質(zhì)好的小麥存量進(jìn)一步減少。

當(dāng)前小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格走勢(shì)結(jié)論：

春節(jié)備貨需求數(shù)量有限，政策性儲(chǔ)備輪出加碼疊加市場(chǎng)存量因素，目前依然處于不缺糧的時(shí)段，結(jié)合中小貿(mào)易商對(duì)未來預(yù)期信心波動(dòng)性較大，小麥?zhǔn)袌?chǎng)熱情并未被點(diǎn)燃，預(yù)計(jì)短期小麥觸底反彈高度有限。

五、下一步小麥?zhǔn)袌?chǎng)供應(yīng)面情況分析

1.基層余糧將加速見底

2.政策性小麥儲(chǔ)備輪出有序投放

3.渠道庫存籌碼集中度進(jìn)一步提高

六、下一步小麥?zhǔn)袌?chǎng)需求面情況分析

1.做為剛性需求的面粉加工企業(yè)需求穩(wěn)定

2.政策性儲(chǔ)備小麥抽水效應(yīng)體現(xiàn)

3.小麥飼用消費(fèi)再度介入

4.市場(chǎng)信心恢復(fù)后渠道庫存籌碼穩(wěn)定

5.中小貿(mào)易商信心開始恢復(fù)

七、政策面友好導(dǎo)向明確

1.最低收購價(jià)小麥延續(xù)不投放

2.中央儲(chǔ)備糧小麥有序投放

3.地方儲(chǔ)備糧增儲(chǔ)

4.調(diào)節(jié)儲(chǔ)備預(yù)期存在

八、未來小麥?zhǔn)袌?chǎng)走勢(shì)預(yù)判

2023產(chǎn)季小麥產(chǎn)情不如常年，在政策面友好態(tài)度的明確支持下，隨著市場(chǎng)余糧見底及政策性儲(chǔ)備小麥的有序投放，未來一段時(shí)間內(nèi)大概率會(huì)出現(xiàn)缺糧時(shí)段，將導(dǎo)致渠道庫存的信心修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)小麥糧源的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)趨于激烈，從而推漲小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格。

九、當(dāng)前小麥銷售策略

1.賣勢(shì)：當(dāng)前市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格向上反彈的趨勢(shì)是有一定的持續(xù)性的，對(duì)于品質(zhì)一般，不能去補(bǔ)別人短板的小麥不妨可以借勢(shì)出局。

2.賣缺：從基層余糧和常年政策性儲(chǔ)備小麥輪出規(guī)模來看，在不啟動(dòng)最低收購價(jià)小麥競(jìng)價(jià)銷售的前提下（政策面態(tài)度很明朗），我們的小麥尤其是品質(zhì)好的小麥未來大概率會(huì)有個(gè)缺的時(shí)段，那么這將會(huì)形成一個(gè)較好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

3.加碼購銷雙向交易：對(duì)于政策性小麥儲(chǔ)備企業(yè)而言，無論是從當(dāng)前的勢(shì)，還是回避未來不確定因素的角度，加碼購銷雙向交易，變不確定為確定，應(yīng)該是個(gè)不錯(cuò)的選擇。

十、2024新季小麥?zhǔn)袌?chǎng)預(yù)判

1.在地方政策鼓勵(lì)和支持下，預(yù)計(jì)南部地區(qū)播種面積穩(wěn)定有增。2.天氣依然是未知數(shù)（凍害、雨水）。3.飼用替代預(yù)期依然存在。4.農(nóng)戶和基層貿(mào)易商惜售預(yù)期。

十一、2024年新季小麥輪入采購策略

1.正常天氣下，如開秤價(jià)較低，在滿足預(yù)期的前提下先入為主。2.出現(xiàn)極度天氣情況，重點(diǎn)關(guān)注河南、安徽、江蘇這幾個(gè)傳統(tǒng)小麥輸出省份。