本月將2024/25年度全球大豆壓榨預(yù)期上調(diào)290萬噸，達到創(chuàng)紀(jì)錄的3.528億噸，因為中國、阿根廷、泰國、烏克蘭和巴基斯坦的大豆壓榨量增加，以及豆粕和豆油需求增加。由于與替代品相比價格較低且具有競爭力，2024/25年度全球豆粕和豆油消費量預(yù)測分別上調(diào)1%和2%。

　　2024/25年度全球豆粕消費量將達到2.704億噸，比2023/24年度增加1610萬噸。豆油消費量估計為6760萬噸，同比增長570萬噸。由于本月2024/25年度全球大豆產(chǎn)量幾乎未作調(diào)整且大豆壓榨需求增加，預(yù)計全球大豆期末庫存將下降，但仍處于創(chuàng)紀(jì)錄高位。

　　本月美國大豆供需預(yù)測保持不變。年度大豆農(nóng)場均價為每蒲9.95美元，較上月預(yù)測調(diào)低15美分/蒲。本月維持豆粕和豆油年度均價不變，分別為每短噸310美元和每磅43美分。

　　美國國內(nèi)展望

　　2024/25年度美國大豆需求前景維持不變

　　本月維持美國大豆需求預(yù)期不變?；诿绹y(tǒng)計調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2024年9月至2025年1月的大豆出口總量為13億蒲，比去年同期增長18%。此外，美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局(FAS)報告稱，截至2025年2月27日，美國大豆出口銷售總量（包括已出口和未出口銷售量）為16.3億蒲，同比增長13%。在本年度還剩6個月的情況下，全年大豆出口預(yù)計將達到18億蒲。但是關(guān)稅方面的不確定性仍然存在，本月預(yù)測基于2025年3月供需報告發(fā)布時的現(xiàn)行貿(mào)易政策。2025年3月4日，中國宣布從2025年3月10日起對某些美國農(nóng)產(chǎn)品進口征收關(guān)稅。雖然對美國大豆征收的關(guān)稅為10%，但每年這個時候，中國進口的大部分大豆往往來自巴西。

　　本月維持美國2024/25年度大豆壓榨量預(yù)測不變，仍為24.1億蒲。1月份美國大豆壓榨量為2.126億蒲，環(huán)比減少510萬蒲，但同比增長1830萬蒲。2024年9月至2025年1月期間美國大豆壓榨量同比增長6780萬蒲或7%。美國大豆壓榨受到豆粕和豆油需求的支撐。

　　1月份美國豆粕出口總量為157萬短噸，使得本年度頭四個月（10月至1月）的出口量達到640萬短噸，同比增長9%。盡管2024/25年度初期的出口強勁，但是美國豆粕出口將面臨2025年4月至9月阿根廷供應(yīng)大量上市的競爭壓力。本月維持2024/25年度美國豆粕出口預(yù)測不變，仍為1740萬短噸。2月份伊利諾伊州中部豆粕價格下跌，平均為每短噸304.78美元，環(huán)比下跌近4%，同比下跌16%。本月維持2024/25年度豆粕年度均均價預(yù)期不變，為每短噸310.00美元。

　　植物油用于生物質(zhì)基柴油生產(chǎn)的需求減少

　　由于美國國內(nèi)供應(yīng)充足，且生物燃料政策存在不確定性，美國豆油價格在全球市場上仍具有競爭力。3月初美國豆油在美灣的FOB價格跌至每噸1,004.00美元，平均比阿根廷豆油在上河的FOB價格便宜40美元/噸。美國豆油價格不僅相對阿根廷豆油價格具有競爭力，與棕櫚油相比也具有競爭力，這促使印度等買家購買美國豆油。2024/25年度頭四個月（2024年10月到2025年1月），美國豆油出口總量達到9億磅，是去年同期的18倍?；诿绹r(nóng)業(yè)部出口銷售報告，截至2025年2月27日，豆油尚未裝船的銷售量為5.28億磅。隨著美國豆油出口增加，國內(nèi)豆油用量將下降，其中包括用于生物質(zhì)柴油生產(chǎn)的豆油用量。

　　本月將美國用于生物質(zhì)柴油生產(chǎn)的豆油和菜籽油的用量分別調(diào)低到134.5億磅和48億磅，因為第一季度生物質(zhì)柴油產(chǎn)量和原料用量將會減少。美國環(huán)境保護署(EPA)發(fā)布的2025年1月可再生識別代碼(RIN)生成量表明生物柴油和可再生柴油產(chǎn)量均有下滑。雖然2025年第一季度完成2025公歷年可再生燃料義務(wù)(RVO)的速度較慢，但是本年度下半年的步伐預(yù)計將有所回升。

　　美國國內(nèi)對菜籽油的需求下降導(dǎo)致菜籽油進口下降，尤其是來自加拿大的進口量。2024/25年度美國菜籽油進口預(yù)期下調(diào)至78億磅，與本年度迄今的到貨量一致，但仍比2023/24年度增長7%。2024年10月到2025年1月的菜籽油進口總量已達25億磅。

　　國際展望

　　本月調(diào)高2024/25年度全球豆粕和豆油消費量

　　全球豆粕價格正在下跌，而豆粕是全球市場上最具競爭力的蛋白質(zhì)來源之一。因此本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度全球豆粕消費量預(yù)測上調(diào)160萬噸，達到2.704億噸）。預(yù)計2024/25年度國內(nèi)豆粕消費量的大部分增長將來自歐盟、中國、美國、巴西和東南亞（即印尼、馬來西亞、菲律賓、越南、泰國）。這些國家占到全球豆粕消費量的70%。相比之下，本月將其他油粕（如菜籽粕、葵花籽粕和棉籽粕）的全球用量預(yù)測值下調(diào)120萬噸至8400萬噸。豆粕用量的上調(diào)幅度超過了菜籽粕、葵花籽粕和棉籽粕的用量下調(diào)。

　　本月將歐盟豆粕消費預(yù)期上調(diào)60萬噸至2830萬噸，原因是進口增加，而菜籽粕和葵花籽粕等中蛋白供應(yīng)減少導(dǎo)致豆粕消費量增加。2月份阿根廷豆粕運至荷蘭鹿特丹的CIF（成本、保險、運費）價格平均為368.00美元，同比下跌18%。歐盟豆粕進口量上調(diào)100萬噸至1760萬噸。豆粕進量增加抵消了國內(nèi)菜籽粕和葵花籽粕供應(yīng)量下降的影響。由于菜籽和葵花籽壓榨量下降，本月調(diào)低了這兩種粕的國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)期。

　　本月將中國大豆壓榨量預(yù)測上調(diào)200萬噸至1.05億噸，因為預(yù)期壓榨步伐加快，以及豆粕和油需求增加。國內(nèi)消息人士報告顯示，中國大豆壓榨量較去年增長7%-10%之間。中國國內(nèi)豆粕消費量調(diào)高至8170萬噸，出口調(diào)高至120萬噸。國內(nèi)豆油消費量也有所增加，抵消了棕櫚油進口下降的影響。

　　本月將阿根廷豆粕出口預(yù)測上調(diào)100萬噸至2900萬噸，原因是出口量增加，而且價格在國際市場上具有競爭力。2024/25年度阿根廷豆粕FOB價格平均為每噸334.00美元，同比下跌90美元/噸。因此阿根廷大豆壓榨量調(diào)高至4200萬噸。由于國內(nèi)大豆產(chǎn)量不變、壓榨增加和出口不變，本月調(diào)低了阿根廷大豆期末庫存。

　　隨著大豆壓榨增加，全球豆油產(chǎn)量和貿(mào)易量預(yù)計增加。由于阿根廷、中國、巴基斯坦、泰國和烏克蘭的壓榨量增加，本月全球豆油產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)170萬噸至6810萬噸。全球豆油貿(mào)易量增至創(chuàng)紀(jì)錄的1350萬噸，其中主要進口國印度的豆油進口調(diào)高60萬噸，達到創(chuàng)紀(jì)錄的440萬噸。豆油進口量的增加彌補了棕櫚油進口量的下降。