近期玉米價(jià)格接連上漲，市場看漲情緒攀升，與此同時(shí)，小麥在這一時(shí)期“入局”飼料領(lǐng)域，壓制盤面近期未能再度上行，玉米價(jià)格一路走高，讓市場各方為之振奮，然而小麥的半路“截胡” 是否會(huì)打亂玉米價(jià)格節(jié)奏？

余糧壓力減輕，現(xiàn)貨漲勢迅猛

近一周玉米現(xiàn)貨市場漲勢明顯，東北地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購報(bào)價(jià)周比上漲20-70元/噸，華北地區(qū)漲幅達(dá)40-90元/噸，南北港口收購價(jià)也上漲了40-50元/噸。下游對(duì)玉米采購意愿較強(qiáng)，供應(yīng)端在一定程度上存在緊張態(tài)勢。目前余糧大約僅占四成，基層售糧壓力緩解，年后玉米價(jià)格持續(xù)上漲，農(nóng)戶普遍看漲后市，售糧意愿明顯降低。當(dāng)前錦州港玉米平艙價(jià)約2190元/噸，而農(nóng)戶種植成本折港后約為2200元/噸，在不計(jì)算貿(mào)易環(huán)節(jié)利潤情況話，農(nóng)戶此時(shí)售糧仍略有虧損，致使基層更傾向于持糧待漲，短期內(nèi)售糧行為較為謹(jǐn)慎。不過天氣因素或是影響后續(xù)供應(yīng)的關(guān)鍵變量，若氣溫回升，地趴糧的存儲(chǔ)難度將大幅增加，農(nóng)戶可能會(huì)加快售糧速度，但需要注意的是，去年四季度新糧上市時(shí)，由于氣溫較高且存在霉變問題，地趴糧在前期已經(jīng)大量出售，預(yù)計(jì)后續(xù)可售的地趴糧數(shù)量會(huì)低于往年，綜合來看，供應(yīng)端的整體預(yù)期是持續(xù)好轉(zhuǎn)的。產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)的玉米庫存消耗速度明顯加快，玉米庫存已低于去年同期水平，為了保證生產(chǎn)所需的原料供應(yīng)，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)刺激玉米上量的意圖明顯，支撐玉米現(xiàn)貨價(jià)格。

替代品影響漸顯，小麥出現(xiàn)飼用優(yōu)勢

在替代品方面，進(jìn)口玉米受到政策的限制，而且隨著國內(nèi)玉米價(jià)格的不斷攀升，進(jìn)口玉米的比價(jià)優(yōu)勢也在減弱，目前美玉米進(jìn)口完稅價(jià)比內(nèi)貿(mào)玉米低約140元/噸。然而國內(nèi)小麥替代初露鋒芒，隨著近段時(shí)間玉米和豆粕價(jià)格的上漲，小麥在飼用領(lǐng)域再度出現(xiàn)了比價(jià)優(yōu)勢。自今年2月10日以來，小麥飼用替代玉米豆粕的優(yōu)勢價(jià)差空間大約在10-40元/噸，小麥結(jié)束了長達(dá)半年的飼用靜默期，部分飼料企業(yè)開始積極對(duì)小麥進(jìn)行詢價(jià)。因?yàn)檫@一季小麥上市以來有增儲(chǔ)收購，再加上之前玉米跌幅較大，因而在小麥年度的前半程小麥飼用量少；如今玉米價(jià)格上漲，而小麥年度已進(jìn)入后半程，政策小麥投放的可能性逐漸增加，擴(kuò)寬小麥飼用空間，小麥進(jìn)入飼用領(lǐng)域相對(duì)會(huì)掣肘玉米價(jià)格的上漲預(yù)期，目前只是剛剛開始有飼用跡象，后續(xù)飼用預(yù)期將增大。不過小麥進(jìn)入飼用也在預(yù)期之內(nèi)，今年政策堵住了進(jìn)口替代品，國內(nèi)替代品無論是小麥還是各類政策糧都有同比增加的預(yù)期，用來補(bǔ)足缺口，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)替代品的供應(yīng)節(jié)奏和數(shù)量。

連盤不及現(xiàn)貨，走勢高位震蕩