節(jié)后歸來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)波動(dòng)。從基本面來(lái)看，支撐主要來(lái)自?xún)煞矫妫阂皇钦叨酥窝永m(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)；二是全球玉米供需預(yù)期繼續(xù)偏緊，外盤(pán)繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)。

短期來(lái)看，全球玉米市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于南美產(chǎn)量預(yù)期變化以及整體消費(fèi)預(yù)期變化，南美天氣擾動(dòng)仍在，全球消費(fèi)預(yù)期表現(xiàn)穩(wěn)定，外盤(pán)期價(jià)仍有支撐。

國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的焦點(diǎn)在于基層農(nóng)戶(hù)售糧節(jié)奏、下游消費(fèi)預(yù)期變化以及替代端表現(xiàn)三個(gè)方面。下游消費(fèi)延續(xù)穩(wěn)定預(yù)期，進(jìn)口谷物收緊繼續(xù)削弱替代端影響，疊加政策端支撐，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)同樣以支撐為主。關(guān)注基層農(nóng)戶(hù)最后一波集中售糧壓力，在不出現(xiàn)重大利空的情況下，基層農(nóng)戶(hù)售糧壓力預(yù)期將平穩(wěn)消化。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)波動(dòng)。

全球玉米供需預(yù)期繼續(xù)偏緊。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）對(duì)2024/2025年度玉米供需的期初預(yù)估為寬松預(yù)期，寬松程度在2024年6月份達(dá)到高潮，當(dāng)時(shí)對(duì)于2024/2025年度期末庫(kù)存的預(yù)估為近三年最高水平。之后，北半球部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)天氣擾動(dòng)，USDA對(duì)全球玉米供需寬松的程度預(yù)期有所收斂。2024年9月份出現(xiàn)第一個(gè)預(yù)期轉(zhuǎn)折，2024/2025年度期末庫(kù)存預(yù)估低于上年同期；10月份開(kāi)始，供需收緊態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加??；11月份期末庫(kù)存預(yù)估轉(zhuǎn)向近三年最低，之后USDA繼續(xù)下修產(chǎn)量預(yù)估，同時(shí)上修消費(fèi)預(yù)期，全球玉米期末庫(kù)存下修幅度越來(lái)越大。截至2025年2月份，USDA對(duì)2024/2025年度全球玉米期末庫(kù)存的預(yù)估已轉(zhuǎn)變?yōu)榻?0年最低。

USDA2月報(bào)告對(duì)全球玉米供需的主要調(diào)整體現(xiàn)在兩方面：一是下調(diào)產(chǎn)量預(yù)估188萬(wàn)噸，主要是下修南美產(chǎn)量預(yù)估100萬(wàn)噸；二是下調(diào)國(guó)內(nèi)消費(fèi)量51萬(wàn)噸，烏克蘭消費(fèi)上調(diào)彌補(bǔ)了阿根廷消費(fèi)下調(diào)。整體來(lái)看，產(chǎn)量下調(diào)幅度大于消費(fèi)量下調(diào)幅度，全球期末庫(kù)存繼續(xù)下修。2024/2025年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估為2.9億噸，比上月預(yù)估下降303萬(wàn)噸，比初始預(yù)估值下降2235萬(wàn)噸，較2023/2024年度下降2550萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)。

春節(jié)后，產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)玉米價(jià)格呈上漲態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，吉林長(zhǎng)春二等玉米市場(chǎng)價(jià)為2000元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；黑龍江哈爾濱1970元/噸，上漲80元/噸。廣東蛇口港東北二等玉米主流價(jià)格為2310元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸。原因主要是市場(chǎng)心態(tài)出現(xiàn)積極變化和下游的補(bǔ)庫(kù)需求增加。

受政策支撐不斷、現(xiàn)貨價(jià)格處于近5年低位、外盤(pán)價(jià)格反彈明顯等利多帶動(dòng)，產(chǎn)業(yè)端悲觀情緒收斂。同時(shí)，上游集中售糧壓力放緩，1月份現(xiàn)貨價(jià)格低位抬頭。春節(jié)后，政策端及外盤(pán)價(jià)格支撐延續(xù)，市場(chǎng)心態(tài)繼續(xù)保持積極預(yù)期。深加工及飼料企業(yè)庫(kù)存均有明顯回落，節(jié)后補(bǔ)庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成慣性支撐。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至2月12日，深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量445.6萬(wàn)噸，較節(jié)前下降127.5萬(wàn)噸；飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存30.11天，較節(jié)前下降3天左右。